火狐体育平台-红枣:消费低迷,远月压力重重

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  原标题:红枣:消费低迷,远月压力重重 来源:文华财经
  征稿(作者:新疆果业 黄李强)–受减产炒作的影响,红枣期货价格大幅上涨。但是目前市场过度炒作减产,而忽视了低迷的消费、高企的库存,加之远月合约大幅升水现货,因此红枣期货远月合约价格被高估,后期回落的概率较大。
  一、行情回顾
  图表01:郑州商品交易所红枣期货主力CJ2201合约价格走势图(单位:元/吨)
资料来源:WIND资讯
  7月中旬,南疆红枣主产区出现了持续高温天气,对枣树坐果产生不利影响,加之近几年枣树种植收益不佳,枣农对枣树疏于管理,水肥没有跟上,导致南疆部分地区枣树落果。受此影响,市场对新季红枣减产预期升温,并且在媒体过度解读以及市场游资炒作的共同作用下,红枣期货主力CJ2201合约价格由7月13日盘中低点9940元/吨一度上涨至15005元/吨,上涨5065元/吨,上涨幅度达50.96%。
  技术上来,红枣期货价格上冲15000元/吨整数关口受阻,价格回调至黄金分割0.809对应的13990元/吨的支撑位,但是整体的上涨趋势仍然没有被破坏。指标方面,MACD指标出现了明显的顶背离迹象,红枣期货中长期存在见顶的可能;短期来看KDJ指标、RSI指标金叉,短期价格或将反弹。
  二、因素解读
  1.红枣减产幅度在20-30%左右
  受持续高温、坐果期浇水不充分、管理不善的影响,今年七月份新疆枣树受高温的影响,出现了落果的现象。从目前了解的情况来看,此次减产较为严重的地区为阿克苏地区和巴州若羌县,喀什地区受到的影响较小。据了解阿克苏、阿拉尔地区减产幅度大致在30%左右,图木舒克部分非主力团场减产略大,但是整体幅度在20%左右,麦盖提县几乎没有减产。因此,综合来看此次新疆红枣的减产幅度预计在20-30%左右,远低于此前市场传闻的50%的减产幅度。
  不仅如此,市场普遍反映今年红枣的品质较好,这主要是由于红枣单产下降后枣果吸收的养分更加充足,加之枣农后期加强管理所致,因此新年度红枣可供交割的比例较往年应该有所上升。
  2.冰雹对红枣产量影响有限
  受强对流天气影响,2021年8月16日,兵团第一师阿拉尔市七团、八团、九团、十六团遭受风雹灾害,造成部分连队农作物受灾。据第一师官媒报道,核查此次受灾农作物面积共6.27万亩。其中,棉花受灾面积4.43万亩,红枣受灾面积0.71万亩,苹果、香梨、水稻等其他农作物受灾面积1.13万亩。阿拉尔枣园红枣单产在600公斤/亩左右,0.71万亩的枣园实际受灾产量在4260吨左右,这其中部分为骏枣枣园,加之这0.71万亩枣园虽然受灾但是大部分并不会绝收,实际的减产量要更低,因此此次冰雹天气对新疆红枣整体的产量影响相对有限。
  3.市场消费持续疲软
  受疫情的影响,红枣的消费疲软。中长期来看,受疫情的影响,国内红枣消费较往年明显下降,春节之后国内红枣走货量较往年同期下降40-50%左右。线上消费方面,相关数据显示天猫红枣制品消费自二月份以来一直呈现下降的态势,月均下降幅度在20%以上。线下消费方面,红枣相关企业普遍反映春节之后红枣线下消费量下降50%左右。不仅如此,受疫情的影响,国内市场出现消费降级,目前线下走货较好的红枣主要为三级、四级等价格便宜的红枣,特一二级红枣走货量下降幅度较大。
  短期来看,红枣现货走货小幅加快,但是现货价格并没有明显的变化,这主要是由于双节临近,红枣贸易商进行正常的备货,市场交投季节性回暖所致。虽然目前贸易商备货积极性略有上升,但是终端市场并没有明显的回暖迹象,库存只是由上游企业库存向下转移为贸易商库存和社会库存,并未被终端市场所消化。以广州如意坊为例,近期走货量每天在2-3车左右,较之前的零星走货有所下降,但是较往年同期每天5-10车的走货量仍然较差。
  整体来看,受疫情的影响基数庞大的中低收入人群消费更加谨慎,将会削减非必需品的消费。红枣作为非必需品,价格需求弹性较高,高价红枣势必会对需求产生抑制作用。
  4.市场可供交割货源充足
  受供大于求与消费不佳的影响,红枣近两年库存积压,目前市场结转库存不完全统计在25万吨左右,较2020年同期上升10-15万吨。不仅如此,由于生产习惯的原因,上述库存大多数以原枣的形式存在,而交易所明确规定陈枣原料在新季加工后只要符合交割要求可以注册仓单,因此新季合约将会面临旧枣、新枣的双重压力。以陈枣原料来看,目前的仓单成本在10000元/吨左右,远月合约价格目前在14000-15000元/吨的区间运行,陈枣原料交割利润丰厚。在这种情况下,企业会选择在期货交割,而不是在现货市场销售,因此期货价格后期将会面临较强的现货抛压。
  三、后市预测
  综上所述,短期市场过度炒作减产,红枣期货价格大幅上涨。但是从整体的供需格局来看,红枣减产幅度远低于市场传闻,受疫情的影响红枣消费低迷,市场库存较大,远月价格大幅升水现货,因此我们认为红枣远月合约被明显高估,随着新枣集中下树,红枣期货价格逐步回归现货的概率较大,因此不建议继续追多远月,建议等待机会轻仓试空。
  作者简介:黄李强,新疆果业集团投资部套保中心主任。2011年毕业于四川师范大学,经济学学士学位。2012年3月入职金石期货,为研究所化工研究员。2015年6月为金石期货投资咨询部主管。2020年5月,入职新疆果业。2017年3-5月借调至郑州商品交易所,协助完成了红枣期货的现货报告撰写、合约设计、制度制定及交割库选定工作。2014年大连商品交易所优秀化工研究员;2015年大连商品交易所优秀化工研究员;2016年郑州商品交易所甲醇高级分析师;2017年郑州商品交易所甲醇高级分析师;2018年郑州商品交易所甲醇高级分析师;2017年大连商品交易所“十大研发团队比赛”优秀团队成员。

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责任编辑:李铁民